협동로봇 관련주 레인보우로보틱스 - 증권사 리포트 분석

유진투자증권, 양승윤, 22.06.07 - 로봇? 제가 다 할 수 있습니다.

요약

 

투자의견 매수, 목표주가 28,000원 제시 (당시 주가 23,900원)

24년 예상 당기순이익에 글로벌 피어 평균 PER 53배 적용. 주력 분야인 협동 로봇의 높은 성장 기대

 

 

협동 로봇 시장 성장의 최대 수혜 기업

세계 시장은 30년까지 연 8조 원 전망으로 연평균 약 20% 성장 예상

동사는 폭넓은 협동 로봇 라인업을 갖추고 있고, 연내 추가 모델(소형 정밀, 고가반하중) 공개 예정

23년 이후 본사 확대 이전 추진으로 연간 3천대 생산할 계획(현재 1천 대)

 

 

본격적인 실적 성장 구간에 돌입

인력 부족 등 자동화 수요를 바탕으로 협동 로봇 판매 증가 예상되며 23년 해외 진출 본격화부터 성장 가속 예상

 

 

뛰어난 기술력을 바탕으로 핵심 부품/기술 내재화, 그리고 중장기 성장 동력 구축

동사는 휴보를 개발한 기술력으로 액츄에이터와 제어기 등 내재화하여 높은 가격 경쟁력 보유.

자체 통합 소프트웨어 플랫폼 PODO 바탕으로 HW와 SW의 안정적 운용

4족 보행 로봇이 22년 공개 예정이며 모바일 매니퓰레이터와 의료용 로봇 개발 진행 중

 

 

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본문

투자의견 매수

동사는 2011년 카이스트 내 휴보랩에서 스핀오프해서 설립된 로봇 전문 기업

세계 최대 로봇 대회에서 우승 차지하며 기술력 인정

 

 

이제는 실적으로 보여주자

협동 로봇 시장의 개화에 따라 실적 성장 구간을 맞이함.(22년 1분기, 2분기 연속 당기순이익 달성)

23년 해외 진출 본격화 시점부터는 성장 속도 가속화 예상

 

 

 

시작되는 협동 로봇의 시대, 무지개 군단에 주목하라

2018년 협동 로봇의 연구 개발 시작해 16개월만에 제품 개발 완료

- 현재 가반하중 3, 5, 10kg, F&B용(RB-N) 라인업 보유

- 올해 3kg 소형 정밀 협동 로봇(IT, 바이오)과 고가반하중 라인업 추가 공개 계획

- 특히 고가반하중 제품은 제조업에 빠르게 보급 기대(낮은 가반하중 제품에 비해 가격이 높음)

 

동사의 강점은 액츄에이터와 제어기 등 내재화 + 통합 소프트웨어 보유

- 국내 타 기업 중 부품과 SW 내재화 성공한 기업은 동사가 유일

 

23년은 해외 진출 원년 기대, 21년부터 북미와 유럽 중심으로 진출 준비 중.

 

 

 

협동 로봇 기업이 아니라, 종합 로봇 기업으로 보아야

휴머노이드 로봇은 구동기술과 제어 기술의 정점에 있음.

- 차기 주력 제품으로 4족 보행 로봇 22년 연내 공개 예정

- 센서와 팔 기능 등 추가 가능하여 공공/물류/건설 등 다양한 분야 활용 기대

- 22년 초 현대로템과 다족보행 국방 로봇 개발 협력 체결

 

또한, 이동형 로봇(AMR)에 협동 로봇을 부착한 모바일 매니퓰레이터와 의료용 로봇(레이저 토닝) 개발 중

 

장기적으로 감속기와 SW를 상용화하는 전력도 고려 중

 

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최종 정리

기술력은 휴보로 이미 인정받은 회사이다. 그리고 올해 상반기 흑자를 유지할 정도로 원가 경쟁력도 유지하고 있다. 

 

협동로봇은 당연히 시장이 커질 수밖에 없는 상황으로 당사는 그 수혜를 받을 수 있다. 그리고 언젠가 4족 로봇이 우리 일상에 더 가까이 다가오면 지금 현재로서는 국내에는 동사 말고는 다른 곳은 생각나지 않는다.

 

 

그래도 의심할 부분이나, 더 파악해야 할 부분은 무엇이 있을까??

1. 협동로봇은 두산이나 한화를 비롯해서 대규모 투자 등에 나서는 상황이다. 경쟁력을 유지할 수 있을까?

2. 감속기 내재화 한다는데 어느 정도 수준까지 진행되었는지?

3. 내년부터 해외진출 하고 싶어 하는 것 같은데, 좀 더 구체적인 계획이나 방법이 있는가?

 

4. 본사 이전에 따른 제품 생산 공백은 없나? 기존 공장 유지한 채 새로운 공장을 세우는 건가? 그 비용은??

5. 가반하중 3kg 모델과 신제품으로 준비 중인 3kg 소형 정밀 협동 로봇은 뭐가 다른가?

6. 고 가반하중 모델이 제조업에 빠르게 적용 될 것이라는 증권사 의견에 대한 생각은?

7. 4족 로봇이 올해 공개 예정이라는데 가능한가? 어떤 제품 특성이 있고 어디에 적용될 수 있는 제품인지?

 

 

 

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